免费应税等值收益率计算器

了解应税等值收益率

应税等值收益率计算器（也称为TEY计算器或免税债券收益率计算器）是一款免费在线工具，可将免税债券的规定收益率转换为应税等值收益率。该转换对于比较市政债券（通常免征联邦所得税）与应税债券（如公司债券或国债）至关重要。通过使用此市政债券应税等值收益率计算器，您可以确定应税债券必须提供的精确税前收益率，以匹配免税债券的税后回报。

为什么使用应税等值收益率？

在评估债券投资时，名义收益率并不反映您的个人税务状况。如果您处于高税率等级，一只收益率为 4% 的免税债券可能优于一张票面利率 5% 的应税债券。应税等值收益率（TEY） 在税前基础上将收益标准化，提供公平的比较。这就是应税等值收益率公式被注重收益的投资者广泛使用的原因。

TEY 公式

计算很简单：

$$\text{TEY} = \frac{\text{Bond Yield}}{1 - \text{Marginal Tax Rate}}$$

其中：

• Bond Yield 是免税债券的年回报率（例如，6% 写为 0.06）。
• Marginal Tax Rate 是应用于您的最高收入的税率，用小数表示（例如，30% = 0.30）。

结果为应税债券与免税债券的税后回报等值所需的收益率。

分步示例

我们以一个收益率为 6% 的市政债券和一位适用 30% 边际税率的投资者为例。

1. 确定债券收益率：6%（0.06）。
2. 确定边际税率：30%（0.30）。
3. 应用公式：

$$\text{TEY} = \frac{0.06}{1 - 0.30} = \frac{0.06}{0.70} = 0.08571$$

因此，应税等值收益率为 8.571%。这意味着应税债券至少需要提供 8.571% 的收益率，才能带来与 6% 免税债券相同的税后收入。

示例表格

免税债券收益率	边际税率	应税等值收益率
4%	22%	5.13%
4%	35%	6.15%
5%	24%	6.58%
6%	30%	8.57%

该表格说明了更高的税率如何放大市政债券的税收优势。

边际税率：关键输入

您的边际税率是对您的最后一份收入征税的税率。它取决于您的申报身份和应税收入。边际税率越高，免税债券的价值就越大，因为您无需对该债券的收益缴纳高额税款。使用不正确的税率会导致错误的 TEY，因此请始终使用您实际的联邦边际税率。如果您还受益于州税豁免，您可以通过计算有效综合税率来纳入州税率：联邦税率 + 州税率 ×（1 − 联邦税率）。

债券收益率：快速提醒

债券收益率，通常以到期收益率（YTM）表示，是投资者在持有债券至到期时预期的总回报，假设所有票息支付以相同收益率再投资。TEY 计算使用债券的规定收益率——通常是其 YTM 或票息收益率——作为输入。

特殊情况与局限性

TEY 可能为负吗？理论上可以，但前提是债券收益率本身为负，因为分母 $1 - \text{tax rate}$ 始终为正（税率不能超过 100%）。负收益债券很少见，通常出现在特殊经济时期。

另一个局限性：基本 TEY 公式未考虑替代最低税（AMT）或市政债券的州级税收。部分市政债券需缴纳 AMT，从而降低了其税收优势。要获得完整视图，请调整您的边际税率以反映这些因素。

实际应用

要充分利用此工具：

• 从您的纳税申报表或税率表中获取您当前的联邦边际税率。
• 如果您需要缴纳州所得税且债券免征州税，请按上述方法计算有效综合税率。
• 务必比较信用质量、到期期限和赎回条款相似的债券，以确保公平比较。

遵循这些步骤，您可以自信地使用应税等值收益率计算器来优化您的固定收益投资组合。