免费格雷厄姆数字计算器

什么是格雷厄姆数字？

格雷厄姆数字是本杰明·格雷厄姆在其经典著作《聪明的投资者》中引入的估值指标。它将公司当前的每股收益（EPS）和每股账面价值（BVPS）合并为一个目标价。当股票交易价格低于该数字时，通常被视为低估；高于该数字时，可能被高估。由于格雷厄姆数字估算股票的内在价值，计算它的工具常被称为内在价值计算器、本杰明·格雷厄姆计算器或股票公允价值计算器。

格雷厄姆数字的一个关键特征是它往往随公司盈利增长而上升。净利润增长直接提高每股收益，留存收益随后提升每股账面价值。因此，盈利公司通常显示出上升趋势的格雷厄姆数字，反映了为股东积累的价值。

格雷厄姆数字公式与前提条件

基础公式很简单：

$$\text{GN} = \sqrt{22.5 \times \text{EPS} \times \text{BVPS}}$$

这里的每股收益是过去十二个月的每股净利润，每股账面价值是每股普通股权益。乘数22.5来自最大可接受市盈率（15）与最大可接受市净率（1.5）的乘积。在应用公式之前，股票必须满足以下两个条件之一：

• 其市盈率（P/E）不超过15 且 其市净率（P/B）不超过1.5；或
• 市盈率与市净率的乘积不超过22.5。

只有满足这些阈值要求，格雷厄姆数字才能提供可靠公允价值基准。

如何使用格雷厄姆数字计算器

本格雷厄姆数字计算器（也称为格雷厄姆公式计算器、低估股票计算器或股票公允价值计算器）有两种使用方式。如果您已有每股收益和每股账面价值，直接输入这些数值，工具将立即返回格雷厄姆数字。如果没有每股数据，可以切换到每股计算模式，提供三个基本财务数据点：

1. 普通股流通股数——可在利润表中找到。
2. 普通股股东权益——在资产负债表中找到。
3. 过去十二个月（TTM）归属于普通股股东的净利润——同样在利润表中。

计算器随后计算每股收益（净利润除以股数）和每股账面价值（权益除以股数），并应用格雷厄姆公式。这使得该工具成为快速评估公允价值的完整解决方案。

现实示例：TD Synnex

通过一个实际例子看公式应用：考虑2020年第二季度财报发布前的TD Synnex（现TD SYNNEX）。当时该股市盈率为9.2，市净率为1.3，均在格雷厄姆限制范围内。过去十二个月的数据为：

• 每股收益 = $10.47
• 每股账面价值 = $75.82

应用公式得出格雷厄姆数字约为每股$133.65。2020年6月19日，实际市场价格为$101.80，暗示约31%的潜在上涨空间。此后该公司分拆了子公司Concentrix，向现有股东分配股份。截至2021年12月14日，以$101.80的初始投资增长了172%。

局限性与替代估值方法

格雷厄姆数字有明显的缺陷。它忽略了自由现金流、EBITDA利润率、竞争地位等定性因素。它还要求公司具有正的净利润和正的账面价值；亏损企业或负权益公司无法用该指标评估。当股价远高于格雷厄姆数字，或不满足前提条件时，投资者可以考虑以下替代方法：

• EBITDA倍数——适用于公司EBITDA为正的情况，尤其当折旧摊销对净利润影响显著时。
• 企业价值/销售额（EV/Sales）倍数——适用于尚未实现正营业利润或现金流的企业。

如果估值仍不理想，定投策略（定期定额购买）有助于减少单次市场高点买入的影响。